gestita, e il family buy-out, "che si verifica nel caso in cui le azioni della società target siano parzialmente o totalmente possedute dai componenti di un nucleo
familiare, la cui volontà sia quella di mantenere la proprietà della società medesima nelle mani della stessa famiglia o di un suo più ristretto numero di membri,
che mantengono o acquisiscono il controllo della società e la relativa gestione senza possedere personalmente i mezzi per l'acquisto e quindi facendo
appunto ricorso alle tecniche del leverage buy out". A tal proposito, A. Busani Sei formule su misura, in Il Sole 24 Ore, 7 gennaio 2003, pag. 21.
in materia bancaria e creditizia, emanato con decreto legislativo 1 settembre 1993, n. 385, e successive modificazioni, possono effettuare operazioni di
locazione finanziaria con le caratteristiche all'articolo 2 della presente legge, aventi come oggetto azioni di piccole e medie imprese industriali e di servizi,
come definite dalla normativa comunitaria vigente e le cui azioni non siano quotate in mercati regolamentati". A tal proposito, si veda A. Caprara, Il leasing
finanziario di azioni e la disciplina delle azioni proprie, in Le società, 2003, n. 5, pag. 687 e segg.
leasing azionario, ancora poco utilizzato in Italia, ma molto diffuso
all'estero, in quanto, oltre all'opportunità di finanziare aumenti di
capitale, consente l'acquisizione di una società in alternativa a ope-
razioni di leveraged buy out
leasing azionario, con la proposta di legge n. 7036 del 31 maggio
2001, presentata per fornire "agevolazioni per la quotazione, l'allar-
gamento dell'azionariato e la capitalizzazione delle imprese"
con previsione di un'opzione finale di riscatto
utilizzatore (locatario) l'uso di un bene per un determinato periodo di
tempo a fronte di un corrispettivo periodico (canone), con la presen-
za in contratto di un'opzione di acquisto del bene locato in favore
dell'utilizzatore ad un prezzo predeterminato.
La Cassazione, con la sentenza a Sezioni Unite 7 gennaio 2003, n. 65,
ha individuato, nell'ambito della figura del contratto di locazione
finanziaria, l'esistenza di due tipologie:
-
-
rilevante valore economico, di gran lunga superiore del prezzo di
riscatto.
Nella tipologia del leasing di godimento, i canoni compensano l'uti-
lizzo economico del bene inserito nel processo produttivo.
Nella tipologia del leasing traslativo, invece, i canoni remunerano in
parte il godimento del bene (componente godimento), in parte il tra-
sferimento della proprietà dello stesso (componente prezzo), che potrà
essere formalizzato solo alla fine delle durata del contratto, attraver-
so l'esercizio dell'opzione del riscatto
da parte della Corte Suprema ha ampliato la possibilità di stipulare
contratti aventi come oggetto diverse tipologie di beni, che non ne-
cessariamente esauriscano la loro utilità economica nel processo
produttivo, strumentale all'esercizio dell'impresa, determinando la
in particolare, di azioni di società
tale azionario (già esistente o di nuova costituzione) per cederlo in
locazione alla stessa società emittente oppure ad un altro soggetto
con facoltà di riscatto per l'utilizzatore alla scadenza del termine fis-
sato
azioni, conferita alla società di leasing, e l'esercizio dei diritti am-
ministrativi e patrimoniali connessi ad esse, come già si prevede
nel nostro ordinamento per i contratti di pegno, usufrutto e se-
questro di azioni
diritti ad esse relativi non si pone in disaccordo con il regime giuridi-
co delle azioni, così come esso si presenta dopo il recente intervento
di riforma del diritto societario.
In tema di partecipazione azionaria continua a prevalere l'interpreta-
zione favorevole all' "inscindibilità dei diritti azionari", per cui ne è
impedita la circolazione separata con effetto "erga omnes", al di fuori
dei casi specifici individuati dal legislatore (in particolare, pegno e
usufrutto).
Tuttavia, in accordo con il principio generale di libera disponibilità
delle posizioni giuridiche soggettive, è consentito disporre dei diritti
azionari con atti che abbiano un mero rilievo tra le parti
dividendi...) sono quindi esercitati dal conduttore, infatti il locatore/
concedente, in qualità di proprietario, si impegna a corrispondere il
dividendo al locatario/utilizzatore e ad esercitare il diritto di voto
secondo le sue indicazioni ovvero a delegarlo.
Questi obblighi si collocano comunque esternamente alla partecipa-
zione, in quanto la posizione giuridica del locatore non ne viene
formalmente intaccata e non si determina l'insorgere di obbligazioni
a carico della società emittente
come ordine del giorno fusioni, scissioni, aumento del capitale so-
ciale e distribuzione di riserve....) è di competenza della società di
leasing, in quanto si potrebbero creare delle variazioni del valore